為提升全體員工的專業(yè)技術(shù)能力和緊密銜接生物科技時(shí)代的發(fā)展步伐，2月18日下午，公司副總經(jīng)理肖強(qiáng)博士，為員工講授“大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯”。本次交流會(huì)將對(duì)健康投公司全體員工拓寬專業(yè)視野、提升實(shí)務(wù)技能有較大幫助。

會(huì)上，肖博士為大家?guī)?lái)了投資邏輯的分享。首先是格局的重要性，從投資邏輯上，追求的不光是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，還需要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，提升企業(yè)價(jià)值，最后實(shí)現(xiàn)退出。

接著，他為我們分享了一些其在投資學(xué)習(xí)中的感悟與思考。首先簡(jiǎn)單介紹了國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)的市場(chǎng)格局與各自特點(diǎn)，同時(shí)還用簡(jiǎn)單清晰的圖解為我們講解了市場(chǎng)增長(zhǎng)的邏輯、市場(chǎng)格局的重要性。此外，還從產(chǎn)品與服務(wù)、模式與創(chuàng)新、團(tuán)隊(duì)與執(zhí)行以及風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)等方面，講解了投資的關(guān)鍵考察點(diǎn)。最后，梳理了系統(tǒng)性思維與框架，即研究、分析與解決問(wèn)題的基本原則，包括行業(yè)研究的一般思路、分析與解決問(wèn)題的基本原則、投資和投后的全流程服務(wù)以及投資成功的必備條件。

例如在一系列新政策下，蘊(yùn)藏著商業(yè)模式和管理模式的創(chuàng)新。中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新的特色研發(fā)定價(jià)生產(chǎn)成本、研發(fā)費(fèi)用、銷售成本、國(guó)家稅金及企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成創(chuàng)新藥定價(jià)的主要影響因素，此外，患者支付能力、醫(yī)保、罕見(jiàn)病獨(dú)創(chuàng)藥及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況也是不容忽視的影響因素。

醫(yī)保影響總結(jié)為一些新的國(guó)家基本藥物品種、癌癥、罕見(jiàn)病以及慢性病用藥、兒童用藥等納入醫(yī)保目錄數(shù)量變化不大，但調(diào)入調(diào)出的品種數(shù)量較多，較好地優(yōu)化了藥品結(jié)構(gòu)，保障水平進(jìn)一步提升。創(chuàng)新藥在降價(jià)納入醫(yī)保后，滲透率及銷量顯著提升；由于談判之后往往贈(zèng)藥政策會(huì)取消，因此實(shí)際的價(jià)格降幅往往會(huì)較公布的談判降幅顯著減少。而談到銷售首發(fā)創(chuàng)新藥公司在沒(méi)有能力承擔(dān)早期學(xué)術(shù)推廣時(shí)，可以選擇銷售能力較強(qiáng)的大藥廠進(jìn)行合作，逐步建立起內(nèi)部團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)產(chǎn)品的學(xué)術(shù)推廣。

最后談到醫(yī)療服務(wù)的投資前景與趨勢(shì)。醫(yī)藥服務(wù)上市企業(yè)近年來(lái)高于制藥、醫(yī)療器械及醫(yī)療流通這三個(gè)平均細(xì)分領(lǐng)域水平。從醫(yī)療服務(wù)行業(yè)主要產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，除了CRO細(xì)分行業(yè)外，在移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)療AI等輔助醫(yī)療等細(xì)分行業(yè)存在較大的市場(chǎng)空間和投資機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)大型連鎖藥店作為重要的流量入口，有望通過(guò)整合海量數(shù)據(jù)，成為健康管理的平臺(tái)型服務(wù)商，更全面滿足顧客需求。對(duì)于投資人而言，如何在高估值高成長(zhǎng)的領(lǐng)域獲得收益，就要考慮賽道的位置（細(xì)分領(lǐng)域的龍頭往往更好）；標(biāo)的的稀缺性；當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；成長(zhǎng)的可持續(xù)性。

肖博士還強(qiáng)調(diào)投資策略即“重團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)、技術(shù)、協(xié)同、賦能和退出，不盲從、不扎堆、不追高”；注重團(tuán)隊(duì)實(shí)力，格局：戰(zhàn)略性、全球格局和視野；創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)互補(bǔ)性和合作性；市場(chǎng)產(chǎn)品適應(yīng)癥范圍和市場(chǎng)空間、靶點(diǎn)的市場(chǎng)規(guī)模及上市后收入預(yù)期，變現(xiàn)能力、銷售策略（上市計(jì)劃、定價(jià)策略、銷售計(jì)劃等）。

同時(shí)關(guān)注有意向的醫(yī)藥企業(yè)的技術(shù)先進(jìn)性和創(chuàng)新性，研發(fā)管線是否豐富、技術(shù)先進(jìn)性及發(fā)展趨勢(shì)和被取代性；研發(fā)壁壘、在國(guó)際國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位、同類型的研發(fā)進(jìn)度。

通過(guò)本次集中的交流與學(xué)習(xí)，進(jìn)一步提高了公司員工的業(yè)務(wù)知識(shí)水平，更加充分了解大健康產(chǎn)業(yè)的投資邏輯的關(guān)鍵要點(diǎn)，為公司下一步發(fā)展拓展了新思路、新方法。?